李睿只是想了想就苦笑起來，能在洶洶大勢之中獨善其身都算了不起了，想去阻擋，那豈不是成螳螂了？

前世的軌跡，終究還是沒有修改，李睿掛了電話之后仔細回想陳峰美的話，確定問題出在什么地方了。

上層對于融資規模有個巨大的誤判，他們認為目前兩融的總體規模還在可控范圍之內，這是個嚴重的錯誤。

兩融的數據大概在3萬億左右，如果只是這個規模，市場的確可以承受。

但在兩融以外，還有大概3萬億的場外配資，而且股權質押情況也會越來越多，最終會達到1萬億。

這也就意味著，總的融資規模其實是7萬億才對，遠遠超出4萬億的承受范圍！

為何會出現這種情況？

那就只能怪混業金融改革和金融互聯網化的碰撞了。

市場上如今有多款資產管理軟件，都可以充當杠桿化的角色，用戶只要在平臺上發起一個傘形信托計劃，軟件就會很方便的分成若干個子賬戶，這些賬戶的設立，交割和清算均為單獨運行，一個傘形信托計劃加上一個資產管理系統，儼然就相當于一個互聯網券商！

傘形信托和場外配資公司借著牛市的風潮，向想要擴大收益的用戶進行配資。

一般而，信托從銀行出來的優先級資金利息是6%-8%，場外配資公司再以12%-18%的利息分配給用戶進行操作。

信托公司發行的傘形信托普遍只有兩到三倍的杠桿，最低認購需要100萬元，但場外配資公司再在信托計劃下通過軟件分拆成眾多子賬戶，不設最低門檻限制，實際上給了用戶五倍杠桿的操作空間！

假如一個用戶有100萬本金，他就可以通過資產管理軟件從場外配資公司那里獲得500萬元的資金，只要這些錢買中一個漲停板，一天就可以盈利50萬元！

試問，在閉著眼睛買股票都能賺錢的行情中，誰能抵擋這種大發橫財的誘惑？

杠桿的泛濫，上層的誤判，監管的缺失，股民的貪婪，眾多的錯誤堆積在一起，雪崩和踩踏的到來只是時間問題。

更可怕的是，當杠桿已經濫用到如此程度，就如同把巨石已經滾到懸崖邊上，任何風吹草動的監管，都有可能變成推動巨石落下的那一點點力量。

場外配資和傘形信托的止損點極高，小小的波動都有可能擊穿，一旦市場上漲的態勢無法維持，高杠桿就會成為壓垮股市的最后一根稻草，進而引發恐怖的連環拋售！

李睿思來想去，終于意識到，很多事情不是他能阻止的，也是不可避免的，只能希望大家能夠在這場可怕的災難當中吸取一點教訓吧。

可惜的是，人類雖然不會踏入同一條河流，卻往往會踏入同一個陷阱，樂此不疲，前赴后繼，沒有教訓……。

_l